재무 모델링 2-1

이번에는 직접 추정을 해보는 공부를 하려고 합니다.

 

그 중 첫번째로 매출을 추정해보려 합니다.

 

매출액을 추정하기 위해선 우선 그 기업의 비즈니스 모델에 대한 이해가 필요합니다. 실제로 많은 시간이 들어가는 부분이라고도 합니다. 조금 더 자세히 들어가면 고객의 구분/ 매출 구분/ 내수or수출국 구분/ 아이템 구분 등으로 나눌 수 있습니다. 이러한 구분을 통해 P와 Q을 추정하게 되는 것 입니다.

 

또한 추정이 적정한가 검증하기 위해선 여러가지 도구를 필요로 합니다.

1. 산업 평균 성장률(과거 평균 성장률) VS 추정 매출 성장률

기존과 비슷한 구조의 기업이면 산업 평균 성장률 또는 과거 평균 성장률을 사용하는 것도 하나의 방법입니다. 또 새로운 상품이라면 추정 매출 성장률을 구하는 것도 하나의 방법이 될 것입니다.

 

2. 대상 회사의 점유율 수준 검토

점유율이 높은 상태라면 조금더 성장률을 높게 잡는다던지 이렇게 조정을 할 수 있습니다.

 

3. 경쟁사 대비 차별화된 경쟁력

이번에 새로운 라인업이 경쟁력을 가진다면 높은 성장률을 기대할 수 있을 것입니다.

 

4. 매출 성장을 달성하기 위한 회사의 전략

품질의 조금 하락하지만 가격이 절반정도 하락을 한다는지 이런 회사만의 전략이 있는지 확인할 필요가 있습니다.

 

이렇게 주관이 가장 많이 들어가기에 시간이 오래 걸리는 것입니다.

방향성을 정한다음 추정을 하게 됩니다.

 

다음으로 아이템별 매출 추정을 하게 됩니다.

 

A. 매출액 추정

 

a. 과거 매출 분석

일단 과거 데이터(P,Q)를 통해 매출액이 맞는지 확인을 합니다.

이 과정은 왜 하는 것인지 의문을 가질 수 있지만, 데이터를 가져오면서 혹시나 문제가 있나 확인을 하는 것입니다.

 

b. 매출 추정

위에서 방법으로 시나리오를 짜는 것입니다.

 

b-1) 판매수량 시나리오

판매수량이 어떻게 변화할지 base, worst, best정도로 구분하여 구합니다.

 

b-2) 판매단가 시나리오

판매단가가 어떻게 변화할지 base, worst, best정도로 구분하여 구합니다.

 

b-3) 매출 추정 결과

위에서 가정한 수량과 단가로 매출을 추정하게 됩니다. 이로 인해 매출액을 산정하게 됩니다.

 

그다음 매출채권을 추정을 합니다.

 

B. 매출채권 추정

 

a. 매출채권 회전율 구하기

과거의 데이터로 매출채권 회전율을 구합니다. 그후 매출채권회전율의 평균을 구해주게 됩니다.

 

b. 매출채권 추정

위에서 매출액을 추정하였으니 매출채권회전율의 평균과 함께 매출채권을 추정하게 됩니다.

 

c. 매출채권의 회수액 구하기

매출채권의 기초잔액에 당기 매출액을 더한후 매출채권 기말잔액을 빼주면 매출채권 회수액이 나오게 됩니다.

매출채권 기초잔액 + 당기 매출액 - 매출채권 기말잔액 = 매출채권 회수액

 

C. 매출액과 매출채권회수액 등으로 현금흐름(CF) 구하기

간접법과 직접법으로 CF를 구한후 차이가 없는지 검증을 해봅니다.

 

이렇게 한다면 매출에 관한 추정은 끝이 나게 됩니다.

 

하지만 여러 검증을 통해 오류가 없다는 것을 확인을 해야합니다.

 

검증1) CF를 현금성 자산으로 간주, 이익잉여금(기초잉여금+ 당해 당기순이익이지만 일단 매출액으로 가정을 합니다)을 구합니다

 

검증2) 자산 항목인 매출채권+현금 이 자본 항목인 이익잉여금과 똑같은지 확인을 합니다.

다만 이때는 처음에 2500이라는 차이가 생겼으면 추정한 연도 전부 2500이라는 차이가 나는지 학인을 합니다.

차이가 없으니까 2500으로 일정한 것이기 때문입니다.

 

아래는 위의 내용을 바탕으로 정리된 매출 추정입니다.

오늘 공부한 것을 마무리 하겠습니다.